高瑞东 刘星辰:美国通胀加快下行趋势能否延续?
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事件:5月美国CPI同比4.0%,前值 4.9%,市场预期4.1%;季调后CPI环比0.1%,前值 0.4%,市场预期0.1%;核心CPI同比5.3%,前值 5.5%,市场预期5.2%;季调后核心CPI环比 0.4%,前值 0.4%,市场预期0.4%。
核心观点:
受基数抬高、能源价格下跌影响,5月美国通胀同比快速降至4%,基本符合市场预期。但除能源价格下跌外,食品、住房、交通服务价格环比增速均小幅回升,二手车价格继续上涨,指向通胀韧性仍然较强,核心通胀下降速度依然偏慢。
5月通胀数据降温,指向6月美联储将暂停加息,但加息周期是否结束仍需观察。一则,7月起基数效应走弱,下半年通胀预计步入平台期,回落难度加大。二则,劳动力市场供需偏紧和服务消费韧性,带来房租和薪资价格高粘性,使得核心通胀压力依然较大。因此,较高的通胀数据将使得美联储谨慎权衡,不排除7月再度加息的可能性。
一、5月美国总体通胀加快回落,但核心通胀粘性仍然较高
二、预计6月美国CPI同比降至3%附近,但下半年或将步入平台期
三、通胀数据降温指向6月将暂停加息,但加息周期是否结束仍需观察
四、风险提示
美国经济超预期回落;地缘政治形势超预期演变。
End
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光大宏观 高瑞东团队
复旦大学理学硕士,聚焦于海内外流动性和资产配置研究,3年证券投资研究经验。在校期间曾多次荣获国家奖学金、数学类竞赛国际国家级奖项,毕业以来先后任职于公募基金、证券公司的投资、研究部门,曾覆盖宏观经济、利率策略以及资产配置等研究领域。
上海财经大学数学学士、数量金融硕士,4年宏观研究经验,聚焦实体通胀、财政政策等主题。本硕期间均荣获国家奖学金,擅长通过底层数据挖掘、推演、论证宏观问题,在《中国金融》、《中国改革》等期刊发表文章多篇。
CPA,经济学博士,北京师范大学本科,上海财经大学硕博,聚焦中观行业以及生产法GDP分析。多次荣获国家奖学金,数据分析能力强,财务功底扎实,CPA六门考试一次通过,中国高校SAS数据分析大赛全国一等奖。
复旦大学化学系本硕,辅修经济学,注册会计师,具备多年新能源领域科研经验,曾获国家奖学金、复旦大学优秀学生等荣誉。聚焦中观行业和产业政策,致力于结合宏观视野与产业认知,把握经济规律,挖掘产业机会。
上海财经大学理学学士,上海交通大学应用统计学硕士,曾获上海财经大学优秀学生、上海交通大学优秀毕业生等荣誉。聚焦资产配置方向,致力于从数据中挖掘潜在有价值的信息,定性与定量结合进行资产配置研究。
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